德国为什么不愿意拯救欧元区

对于那些最有前景解决欧元区问题的方案，德国总是最坚定的反对者，德国反对欧元债券、反对扩大欧洲央行的权力，也反对大量增加欧洲救助基金的规模。

而随着法国和希腊的领导换届，德国可能会在这些问题上遭遇更大的阻力，因为两国的新任领导都可能会背离紧缩措施，转而坚持保证经济增长的政策。

但是，除了发表一些支持经济增长的声明之外，默克尔和德国也不太可能会改变她们的基调。

这是因为一些欧洲政策导致了南欧国家经济衰弱，而德国恰恰是这些政策一直以来的最大受益者。而在德国意识到欧元区破裂将会带给自己怎样负面的后果之前，它还会继续坚持反对承受欧元区外围国家的债务。

下面的一系列图表能够更清楚地解释德国为何不愿意出手相助：

德国一直在利用自身的权力，凌驾于欧元区的规则之上：

回到2003-2004年，德法两国游说要废止限制国家支出和赤字规模的稳定增长条约（Stability and Growth Pact）。而如果一直以来欧元区国家坚定的恪守这一条约的话，也就不会出现如今意大利、葡萄牙和希腊过度支出导致债务危机的局面了。

图片来源The Economist

而紧接着，德国和法国的银行又向欧元区外围国家借出了大笔大笔的钱，下图为国际清算银行统计的2005年第一季度至2011年第三季度德法两国的银行对危机国家提供的贷款（单位：百万欧元），大量的投入刺激了危机国家的产品需求。

去年，希腊GDP达到3083亿美元，意大利GDP达到1.82万亿美元。这样算来，由德法两国银行提供的贷款就分别达到希腊和意大利GDP的38%和40%。

图片来源： CIA World Factbook

同时，德国实行了劳动力改革，并通过立法将工资保持在相对整个欧元区来讲的较低水平：

图片来源：IMF

结果，德国的失业率一直在历史最低水平徘徊，这与欧元区其他国家恰恰相反：

图片来源：Natixis

事实上，自从雷曼兄弟破产以来，德国的失业率就持续下降，而这段时间内，其他国家的失业率却一直在上升：

图片来源：Scott Barber/Reuters

外部需求的高水平和国内劳动力的低成本，将德国塑造成为一个出口型经济体，德国的出口与欧元区其他成员国出口总和对比，很容易看到其中的差距：

图片来源：Natixis

于是，这就造成了欧元区严重的财政失衡：

图片来源：Citigroup Global Markets

德国也是点燃不可持续贷款之引线的贷方之一，即使是在希腊深陷财政漩涡的时候，德国还是促成了希腊对新车的大量需求。希腊新车注册走势与债券息差对比：

图片来源：Reuters

这样一来，即使欧元区其他国家经济陷入衰退，德国这种出口导向型经济依然可以实现增长，而且看上去德国还想还没有受到危机的影响，从德国制造业订单指数可以看出：

图片来源：Bank of America Merrill Lynch

而强大的竞争力使得德国的发债成本远远低于欧元区其他国家，下图线条从下至上依次为德国、法国、西班牙和葡萄牙的国债收益率：

图片来源：Bloomberg

随着市场越来越多地怀疑欧元区外围国家的债务不可持续，存款正在悄悄从这些危机国家的银行转移至德国的银行，是这一问题的严重性进一步加剧，下图为“欧猪五国”银行和德国银行的存款量比较：

图片来源：Council on Foreign Relations

所以现在看来，德国本身受危机影响并不大，而要救助的话德国肯定需要放很多血，当然德国不愿意去救助这些危机国家了，下图为漫画，德国的利益和对欧元区危机有效的解决方式之间没有任何交集（Pawelmorski）：

原文地址：http://www.icjzx.com/cn/news/top/201305/06335.html
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