花旗报告：去年末中国地方债规模12万亿

中国国家审计局周一公布中国地方政府债务数字估算值（可理解为保守值），数据指出，截止去年末（2012年底），抽查的36个城市地方政府本级政府性债务余额超过3.8万亿人民币，地方债规模12万亿，过去2年增长了13%，假定其他未被调查的城市数据类似（即增长13%），那么总债务大约是12.1万亿人民币，接近花旗之前12~16万亿人民币的估算区间或等于国内生产总值GDP的23~31%。

地方政策性债务管理中存在偿债压力大、借新还旧率高、变相融资突出等问题，规模尚在可控范围，并不算有威胁性(threatening)。

花旗在此前一份报告表示，预计2012整体政府债务余额为GDP的210-220%。在同一比较基础上，此水平远低于10个主要经济体。该行并表示，中国政府债务仍受控制，但非金融企业的债务比率相当高，为主要风险所在。

花旗表示，2012年中国非金融企业债务可能达到GDP的151%，为主要经济体中最高，并可能在2013年时超过160%。即便扣除原铁道部以及地方政府融资平台，仍高达GDP的114-121%。未来利率自由化以及中国经济成长放缓，将影响这些高债务杠杆企业的获利能力，并可能带来不良放款上升及违约的风险。

根据花旗资料，加总政府、金融机构、非金融企业融资以及家计四大项，日本与英国的债务余额分别为GDP的506%、501%最高，其次是西班牙的378%。