黄金，美元关联被中国效应阻断

什么叫做“盯住”？就是与黄金保持一定的兑换比率，或者是跟美元维持一定的兑换比率，也许略有浮动，但是基本稳定。

所有的“盯住”体系，都会有一个问题：当市场觉得你盯不住时，就会做空你。

比如，金本位时期，美国出了问题，投机者就捧着大把大把的美元求兑换，要黄金。美联储的金库被掏空了，受不了了，就只能放弃金本位。

比如，美元做主的新时代，欧洲出了问题，投机者就抛售欧元，拿着大把大把的欧元找欧央行，要求换成美元。打发完这些如狼似虎的投机者，欧央行的美元储备就见底了。于是，欧央行被迫彻底放手，让市场全权决定欧元币值。

再比如，中国经济硬着陆的呼声越来越响，投机者觉得人民币快撑不住了，恐怕要贬值。于是，央行与个人投资者都拿人民币换美元，消耗了中国的外汇储备。同时，投机者做空人民币，使中国的整个银行业都慌了，国内国外的储户都跑去银行取钱，要求换成美元，美元不行就换成黄金。

按照中国自己的规矩，央行要管很多事，它既要回应那些做空人民币的家伙，又要帮助国内银行稳定情绪。

不得已之中，央行太想提高利率了，这样就能提高人民币的收益率，让大家多拿一会儿人民币，哪怕是暂时的。然而，中国的宏观形势容不得它这样做，货币政策只能宽松，不可紧缩。于是，央行退而求其次，采取其他宽松政策（比如今年的两轮逆向回购），尽量不降低基础利率，让它尽可能地高一些，撑住人民币。——这个逻辑，与中国今年的宏观形势、宏观政策、外汇储备变化，十分契合。

但是，市场的情绪没有变，对中国的担心依然在。太多的人民币在找美元，求兑换。可是，美国固执地不肯执行QE3，美元在全球仍属稀缺。此时，美元之于中国人民银行，恰似大萧条时黄金之于美联储。不同之处在于，大萧条时，可靠的只有黄金；而中国将要着落时，坚挺的既有黄金，又有美元。从人民银行换不出来美元的人，就会找黄金，所以，美元不会跌，黄金也企稳，因为这两样中国都要。

从数据上也很明显，去年九月，金市与美元脱钩之时，正是中国外汇储备增速放缓之时。